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嘉曼服饰收好调节有稀奇 一年内存货削价准备零计挑

Dec 09
admin 2018-12-09 23:23 产品展示   浏览量:   次

  招股书吐露,在存货周围方面,公司与同走业上市公司相比,存货占总资产与起伏资产的比重不光是最高的,且与可对比的3家童装上市公司安奈儿、森马服饰(002563,股吧)和金发拉比(002762,股吧)相比,也是有清晰差距。2018年6月末,安奈儿、森马服饰和金发拉比的存货别离占当期起伏资产的38.7%、31.11%和27.17%,占当期总资产的比别离为32.35%、19.99%和18.93%。

  存货削价准备计挑比例矮于同走

  此外,在存货清晰偏高的同时,嘉曼服饰的存货周转率也是矮于同走平均程度。存货周转率越高,表明公司存货周转速度快、起伏性高、短期偿债能力强。2015-2017年度,同走业18家A股上市公司存货周转率的平均值别离为1.66、1.75和2.18,呈逐年上升的趋势,而嘉曼服饰2015~2017年度的存货周转率却别离只有1.01、0.93和1.11,不光矮于走业平均值,且在2016年还呈消极趋势,与走业发展趋势清晰纷歧致。

  招股书表现,2015年、2016年、2017年和2018年上半年,嘉曼服饰存货削价准备计挑比例别离为7.14%、7.37%、8.15%和8.77%,而18家同走上市公司同期存货削价准备计挑比例的平均值却别离为15.64%、16.96%、15.84%和15.97%。不寝陋出,嘉曼服饰的存货削价准备计挑比例要比走业平均值矮7~8个百分点。以2017年为例,倘若嘉曼服饰听命15.84%的存货削价准备计挑比例来计算的话,则将众计挑约2000万元的资产减值准备,对当期净收好影响约2000万元,隐微,这对以前净收好只有5500众万元的发走人来说,并不是一个小批现在。

  发走人的主交易务是童装的设计、授权管理以及出售,外穿童装的贡献率几乎是100%。而金发拉比的主交易务分为两片面,一类是婴童服饰(外穿服饰),一类是婴小儿棉制用品(婴小儿内着服饰和家具棉品)。据金发拉比2017年年报数据,其婴童服饰的出售收好只占以前总营收的27.44%,而母婴棉制用品则占52.97%。

  据上文浅易推算可知,安奈儿对1年内、1-2年、2-3年和3年以上的库存商品削价准备的计挑比例别离约为5%、20%、50%和100%。很隐微,发走人嘉曼服饰存货削价准备政策较为激进, 其同期内的存货削价准备挑计比例清晰偏矮。

  逆不悦目嘉曼服饰,发走人也是听命可变现净值与成本孰矮的原则计挑削价准备,但对可变现净值异国给出一个详细公式,只是挑到存货项主意可变现净值以资产欠债外日市场价格为基础确定。尤其是,对一年以内的库存商品不计挑资产减值准备。

  从品牌出售来望,添盟手段要比直销模式具有更矮存货风险。这意味着以添盟营销为主的金发拉比在出售过程中会承担比直销为主的嘉曼服饰更矮的存货风险。2018年6月末,金发拉比的存货占当期起伏资产的27.17%,占当期总资产的比为18.93%。而以直销为主的嘉曼服饰存货占当期起伏资产的55.79%,占当期总资产的44.50%。所以,嘉曼服饰存货削价准备计挑比例高于金发拉比隐微并不具备很强的说服性。

  在同走公司中,与嘉曼服饰在主交易务和出售模式等方面高度相近的是安奈儿。安奈儿是于2017年登陆A股市场,其主交易务是自立童装品牌的研发设计和出售。2016年-2017年,公司童装走业的交易收好别离占当期营收的99.71%和99.66%,与嘉曼服饰相通,营收主要来自童装业务。2016-2018年上半年,安奈儿线下直营模式的出售收好别离占当期交易收好的58.43%、60.64%和58.84%,线下添盟手段带来的出售收好别离占当期营收的29.8%、22.54%和16.84%,与发走人嘉曼服饰的出售模式很相通,都是直营为主。

  同时,安奈儿听命年份季节行为库龄别离计挑减值准备。以2016年岁暮为例,公司2017年春夏、2016年秋冬、2016年春夏、2015年秋冬、2015年春夏、2014年秋冬、2014年春夏、超三年款的计挑比例别离为5.05%、5.82%、7.52%、25.16%、22.86%、52.92%、70.79%和100%。不寝陋出,款式越老、积压越主要的库存商品计挑的减值准备就越高。

  梳理嘉曼服饰招股书可知,该公司营收和扣非后归属母公司股东的净收好在外貌上均保持了不息添长态势,可若考虑发走人在存货占比隐微高于同走、存货周转率也矮于同走平均程度的情况,以及存货削价准备计挑比例比走业平均程度矮7、8个百分点的客不悦目原形,则这个收好添长是有很大水分的,不倾轧企业有议决存货削价准备计挑比例高矮来调节收好的能够。

  再来对比森马服饰。森马服饰2002年成立“巴拉巴拉”(Balabala)童装,现在是A股儿童服饰的龙头股。2014~2017年,森马服饰儿童服饰业务收好别离为31.67亿元、39.53亿元、50.01亿元和63.22亿元,别离占当期总营收的38.87%、41.81%、46.88%和52.56%。年报表现,森马服饰2017年添盟模式下的出售收好为73.72亿元,直营模式下的出售收好为14.63亿元,能够望出,森马服饰也所以添盟手段为主要出售模式的公司。但尽管这样,森马服饰照样采取了较为郑重的会计政策,2015~2017年的存货削价准备计挑比例都保持在15%以上。

  存货占比高于同走,周转率矮于同走

  据安奈儿招股书,公司听命可变现净值与成本孰矮的原则,对各类存货别离计挑削价准备,对占比较高库存商品,有一个比较清晰的计算公式:可变现净值=吊牌价×出售扣头×(1-交易税金及附添率-出售与管理费用率)预期售罄率/(1 17%)。2016年岁暮,安奈儿存货中的库存商品余额为2.03亿元,占存货总价值的75.18%,对库存商品计挑削价准备2254.99万元。

  在招股书中,嘉曼服饰注释称,由于公司还未上市融资、资金周围较小、固定资产组织周围等因为,特出了存货在总资产中的比重。但不能否认的是,巨额存货也会吞噬公司当期净收好。2015年岁暮、2016年岁暮、2017年岁暮和2018年上半岁暮,嘉曼服饰别离计挑存货削价准备1465.63万元、1722.17万元、2191.24万元和2079.97万元,占当期净收好的47.3%、46.41%、40.12%和53.19%。

  嘉曼服饰在招股书中挑到,由于童装前卫度弱于成人、众品牌运营模式以及定位高端较少打折的特点,采取的存货削价准备计挑手段相符实际情况。发走人还认为,公司8.15%存货削价准备计挑比例介于童装上市公司安奈儿与金发拉比之间,也较为相符理。招股书表现,安奈儿和金发拉比2017年的存货削价准备计挑比例别离为9.61%和1.08%。望上往,嘉曼服饰的注释并异国题目,其存货削价准备计挑比例也比金发拉比高很众,但原形上两者的主营产品与出售模式并不十足相通,可比性是有待商榷的。

  嘉曼服饰主交易务是自有品牌“水孩儿”童装以及国外授权经营品牌的设计、管理和出售,主要授权品牌为暇步士和哈吉斯。从经营周围转折望, 2015~2017年的交易收好别离达到了3.85亿元、4.02亿元和5.48亿元,同比别离添长了19.26%、4.46%和36.3%。

  巧的是,嘉曼服饰库龄在1年内的存货占比较高。招股书表现,2015年岁暮、2016年岁暮、2017年岁暮和2018年上半岁暮,库龄在1年以内的存货账面价值别离为1.07亿元、1.4亿元、1.69亿元和1.49亿元,别离占存货账面总价值的56%、64.63%、68.68%和69.06%。

  会计专科人士指出,存货占总资产比高、存货周转率较矮的公司清淡必要挑高存货削价准备计挑比例来降矮运营风险,但《红周刊(博客,微博)》记者却发现,存货占比很高的嘉曼服饰的存货削价准备计挑比例却清晰比同走上市公司矮。在企业经营中,若存货金额远高于净收好,只要稍微调整一下存货削价准备的计挑比例,就会对当期净收好产生壮大影响。

  会计专科人士指出,一家公司越晚计挑存货削价准备,越能够对当期净收好产生积极影响。发走人对占比最高的库龄一年内的存货不计挑减值准备,在客不悦目上是能够添厚当期净收好的。即倘若仅听命安奈儿对1年内库存商品削价准备的计挑比例为5%测算, 嘉曼服饰在2015年岁暮-2018年上半年将别离计挑库存商品削价准备535万元、700万元、845万元、745万元,而若考虑其他年份偏矮库存商品削价准备计挑比例影响,则集体影响金额在千万元以上,这对每年盈利周围只有三五千万的发走人来说并不是一个很小的数现在。

招股书表现,安奈儿2015年、2016年、2017年和2018年上半年的存货削价准备计挑比例别离为10.9%、10.88%、9.61%和9.31%。望上往,安奈儿的存货削价准备计挑比例仅仅比嘉曼服饰高一两个百分点,但实际上安奈儿的会计政策却要比发走人郑重很众。

  招股书表现,安奈儿2015年、2016年、2017年和2018年上半年的存货削价准备计挑比例别离为10.9%、10.88%、9.61%和9.31%。望上往,安奈儿的存货削价准备计挑比例仅仅比嘉曼服饰高一两个百分点,但实际上安奈儿的会计政策却要比发走人郑重很众。

  随着经营周围增补,公司账面上的存货也在逐年增补中。招股书表现,2014~2017年,嘉曼服饰账面上的存货价值别离为1.81亿元、1.91亿元、2.16亿元和2.47亿元,表现出逐年上升趋势。截至2018年6月30日,账面上的存货为2.16亿元,占当期起伏资产的55.79%,占总资产的44.50%。值得着重的是, 这一比例隐微高于同走其它公司的。

  一年内库存商品零减值添厚收好

  近日,北京嘉曼服饰股份有限公司(下称“嘉曼服饰”或“发走人”)吐露了IPO招股书(申报稿)。招股书表现,嘉曼服饰拟发走不超过2700万股新股,召募资金2.87亿元,用于营销系统和电商运营中间等项主意建设。

  再来望一下出售模式。招股书表现,嘉曼服饰的收好来自于线上出售和线下出售,线下出售又分为直营和添盟手段。2015年、2016年、2017年和2018年上半年,发走人线下直营模式下的出售收好别离占当期总营收的60.87%、57.62%、47.79%和46.31%;添盟手段下的交易收好别离占当期总营收的32.87%、22.55%、20.79%和15.86%。分析数据可知,嘉曼服饰的出售模式是自营添盟相结相符的手段,直营为主。而据金发拉比招股书,金发拉比2012~2014年添盟业务收好占当期总营收的75.08%、75.25%和74.26%,能够望出公司是添盟为主的出售模式。固然无法查阅2015~2017年添盟手段出售收好占比,但在安奈儿招股书中,其也称金发拉比的出售模式以添盟为主。

  招股书表现,嘉曼服饰的库存商品周围较高。2015年岁暮、2016年岁暮、2017年岁暮和2018年上半岁暮,公司库存商品账面余额别离为1.94亿元、2.16亿元、2.52亿元和2.27亿元,别离占当期存货账面余额的94.38%、92.58%、93.72%和95.72%。嘉曼服饰对库存商品计挑削价准备的详细手段是听命过季服装库龄计挑。其中。1年内、1-2年、2-3年、3-4年、4-5年和5年以上的计挑比例别离是0、5%、20%、50%、80%和100%。

  嘉曼服饰存货占总资产比隐微高于同走,但存货削价准备计挑比例却矮于同走平均程度,一高一矮之间便是发走人深奥的收好“调节池”。倘若听命走业平均程度计挑存货削价准备的话,嘉曼服饰比来三年平均每年起码将缩短1000万元以上的净收好,这对于盈利周围只有三五千万的发走人来说并不是一个小批现在。